许成,水晶苍蝇拍李杰三三制系统论组合投资

无锡汇蠡资产许成，水晶苍蝇拍李杰：系统论三三制组合投资

讲持股多维度网格化切分，以达到追求超额的同时避免某些风险对组合的冲击。

第一维度：

工业品，生活用品，信息服务三个区域各占比30%

这个就不解释了。这个维度切分了行业。

第二维度：

价值创造周期维度，五年，十年，五十年，三个区域各占30%

这个维度其实切分了成长风格和价值风格。

第三维度：

超额来源维度，逆向投资，不变投资，观察投资，三个区域各占30%

逆向投资就不解释了，大家都懂。

不变投资：就是寻找那些不变的东西，比如必选消费和某些可选消费，钢铁石油等其实算是不变投资。

观察投资：指的是需要动态调整，行业急剧变化的投资。（比如现在的新能源板块，创新药板块等）

第四维度胜率与赔率：

胜率投资，赔率投资，双高投资，各占30%

这里解释一下为什么双高投资也要限制比例：高胜率高赔率的机会总体来说是少的，前期看起来是高胜率高赔率，后期看可能并不是。

第五维度风险维度：

股价波动的风险分为需求变动、供给变动、估值变动，三种风险只承受一种。各占30%

我经常跟客户说的：价值毁灭的几个过程，杀逻辑，杀估值，杀业绩。其中杀逻辑往往就是杀供给，需求变动往往就是杀业绩，估值变动就是杀估值。

通过这五个维度，每个维度保持三分之一的比例后，持股组合变成了“三三制动态组合”，将持股组合进行了系统化的网格管理。

控制论：

控制论要求少做预测，多做调整。

我们在多个场合被要求做何种预测，对这些预测要有逻辑，有数据。

实际上大部分结果是被打脸的。预测有很多，行业的预测，个股的预测，大盘的预测，宏观的预测，政策的预测。

控制论要求我们，在做出一个决策之前先做出各种假设，当出现这种假设的情况下，严格按照当初的预测来调整持仓，动态的加减仓。

预测是不重要的，调整的重要的。