水晶苍蝇拍微博问答分享实录10

法拉德加

02-:44提问

时间飞逝，才发现您的2本书已经被翻阅得出现磨损痕迹了。年开春市场不同于往年春季行情，而您对眼下的市场和个人的秉持已经在微博中多有吐露，对您的观点非常赞同，随着市场下挫我同样也有些许欣喜若狂的感觉，但对备选的几只标的总还是不很满意(要么)，感觉目前市场状态标的筛选难度非常大，当前基本面不错的标的经过年市场的发掘很少有漏网之鱼，要找到便宜且未来2-3年基本面确定性非常强的好标的更加考验对未来的洞察力。还记得您在年市场泥沙俱下的时候挑选格力电器列举的15条原则作为当时的选股准绳，如果请您为目前市场标的筛选定一个类似年时候的选股准绳，您觉得哪几条是可以排在这个选股条件里的了(以2~3年为持有周期)？如果从行业出发，您最看好的行业是哪两个？谢谢。

水晶苍蝇拍

02-:37回答

很久没回答问题了，累积作废了很多提问，有点不好意思。现在咖啡馆里，闲着就说几句，手机码字尽量简练。

上面你贴的图是09年时我的一个归纳，现在来看透着满满的教条和浅薄，作为曾经学习路上的一个标记就好，做不得数的。

近年来的选股倾向其实是依靠着一套方法论的，从价值观上而言倾向于有较大成长空间和独特竞争优势的公司，从筛选上而言需要以相关财务指标作为依据。具体可参考两本书，这里难以详细展开。就目前而言，要一个大的原因的话我觉得可以归纳为两条：

1，幸运而且能干。2，18年动态估值20pe。这两条不是or的关系，而是and的关系。

幸运就是时代提供的长长的雪道，产业竞争格局较高，生意模式不苦逼且可持续。能干就是要么具有强大独特的竞争优势，要么就是相比同行好得多的高效经营水平，且具有产业霸主的野心。这种公司，是大概率不会缺席未来的精彩时段的。这两条，说实话看似简单，但确实需要对社会经济发展趋势和公司能力有一个准确定性的能力，相关讨论可参考书和以前的问答。

至于第二条是赔率问题，目前的市场确实给出了接近条件的环境。当然这是一个指引不能教条，不同生意模式可能估值定位有差别，模式更好可持续性更强的当然可以放宽些。一个大致的选择是，在中性业绩估算下如果年末达到中枢略高（但远非泡沫）但水平就可以赚50%左右，或者2年下来有望赚1倍，大体就可以了。

如果说这两条的侧重的话，在生意模式相当的情况下当然选赔率更高或者确定性更强的，但如果确实找到生意优越且长期确定性更好的，那么首选这种，哪怕短期的赔率略低。

从行业角度而言其实都是泛泛而谈，2-3年来看新能源汽车和5g个人感觉都是大机会。但行业看好只是研究的一个侧重，能否构成重大投资机会还是要看有无好的切入点，有无符合标准的对象，以及有无具有吸引力的价格。

用户

02-:14提问

拍兄:新年好!这一年把《股市进阶之道》《公司价值分析》认真地看了两遍，并每周

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